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2022全年营收业绩稳定增长,维持“买入“评级公司发布2022年年报和2023年一季报2022年实现营收10.71亿元,同比+21.89％;归母净利润5.26亿元,同比+19.95％;扣非净利润5.05亿元,同比+16.32％;毛利率76.88％76.88％,同比3.34pcts。计算得2022Q4单季度实现营收2.92亿元,同比+21.31％,环比+23.39％;归母净利润1.45亿元,同比+13.46％,环比+30.40％;扣非净利润1.36亿元,同比+18.36％,环比+29.63％;毛利率76.25％同比3.60pcts,环比+2.73pcts。2023Q1实现营收2亿元,同比22.9％22.9％,环比31.59％归母净利润0.75亿元,同比38.88％38.88％,环比48.40％48.40％;扣非净利润0.71亿元,同比41.52％41.52％,环比47.81％毛利率69.68％69.68％,同比10.35pcts,环比6.57pcts主因行业周期性波动带来的下游封测厂和模拟设计企业订单需求减少。考虑半导体周期下行等因素,我们下调20232024年业绩预测并新增2025年业绩预测,预计20232025年归母净利润为6.072.177.802.7810.28亿元,对应EPS为6.666.748.568.6411.29元,当前股价对应PE为40.1/31.2/23.7倍,公司为国内测试设备龙头,我们看好公司在功率类测试设备及8300新品的未来发展,维持“买入“评级。

新品有望持续增长重视研发,前景可期分产品看,测试系统方面,2022全年营收10.15亿元,同比+23.56％,毛利率同比3.33pcts配件方面,2022全年营收0.54亿元,同比3.69％3.69％,毛利率同比5.33pcts。公司重视研发,2022年研发投入1.18亿元,同比+25.27％。在2022年公司持续加强在新能源和工业领域的测试布局,弥补了消费类需求下滑的压力,产品结构持续优化。公司产品装机量已居全球前列,截至2022年末,公司研发制造的测试系统装机量已超过5600台,产品可靠性与客户认可度优势明显。

同时公司是国内前三大半导体封测厂商模拟混合测试领域的主力测试设备供应商,并已进入国际封测市场供应商体系,意法半导体、安森美、安世半导体等均已成为公司客户成长动力充足。

风险提示:下游景气度不及预期技术研发不及预期行业竞争加剧。